Ana Racionero (Intermoney) | Las robustas cifras de empleo y de ISM americanas del viernes llevaban al mercado a descontar tipos más altos, provocando un “sell off” de bonos que elevaba las rentabilidades y llevaba al mercado de swaps a recalcular nuevamente el pico de interés de los “fed funds” por encima del 5% en la reunión de junio, lo que iba en beneficio del billete verde. Este movimiento hallaba réplica a este lado del Atlántico, donde los bonos también cedían.

En Europa abríamos la semana con el foco puesto en la publicación del IPC alemán de enero, que se vio retrasada por problemas técnicos, el próximo jueves, y el PIB del Reino Unido del cuarto trimestre este viernes. En cuanto a las cifras de hoy, la producción industrial española caía en diciembre un 11.6% desde el mismo mes del año anterior, menos en todo caso que en noviembre, que cedió un 12.6%. Las órdenes de fábrica alemanas mejoraban las encuestas en diciembre con un incremento intermensual del 3.2% (vs 2.0%), después de haber caído un 5.3% en noviembre, y en versión interanual, si bien cedían un 10.1%, la caída era menor que la anterior y que la prevista (-11.0% y -11.6%, respectivamente). La confianza del inversor de la Eurozona subía del anterior -17.5 a un -8, mejorando el -13.5 esperado. Las ventas al por menor descendían por encima de las estimaciones.

Los responsables de las políticas monetarias de los bancos centrales continuaban intentando reconducir las apuestas “dovish” del mercado. Por parte del BCE, Holzmann advertía de que el banco central podría alcanzar el tipo terminal en el tercer trimestre, y añadía que el riesgo de hacer demasiado poco empequeñecía el de endurecer demasiado la política. Vasle decía que harían falta subidas de tipos adicionales si queremos contener la inflación este año, y que los tipos, aunque se estarían aproximando a territorio restrictivo, estarían lejos de terminar. Kazak afirmaba que se necesitaría un “shock” significativo de datos para que el BCE dejara de subir 50 pb en su reunión de marzo. Por el lado del BOE, Catherine Mann, miembro del comité de política monetaria y responsable de política económica del banco central, coincidía con sus homólogos del BCE en que sería un enorme riesgo hacer demasiado poco con los tipos, y que lo más probable sería que el próximo movimiento de tipos consistiera en otra subida, haciendo retroceder a los Gilts y a la GBP. Mann citaba además al Brexit como una de las claves de la alta inflación que está sufriendo el Reino Unido.

El retorno a las expectativas de unas políticas monetarias más restrictivas y el aumento de la tensión geopolítica derivaba del derribo por parte de EE. UU. de un supuesto globo espía chino penalizaban a las bolsas, que pasaban al rojo cuando se activaba el modo “risk off”.

El yen se depreciaba y las bolsas japonesas subían debido a la especulación de que Amamiya, peso pesado del BOJ que ha desempeñado un papel decisivo en la política ultra laxa del banco central, suceda a Kuroda, por más que funcionarios del gobierno japonés lo hayan desmentido.

El precio del petróleo subía levemente.

Francia anunciaba la sindicación de un nuevo benchmark a 30 años. El Tesoro español emite mañana letras de 6 meses (SGLT 11/08/2023) y nueva de año (SGLT 09/02/2024), con un objetivo de colocación de 4500-5500 millones de euros.

El EURIBOR se fijaba hoy al 3.401%. las rentabilidades subían de forma más acusada en la zona del 10 años, dando lugar a un empinamiento de las curvas 2s10s. las primas de riesgo se estrechaban tímidamente.