Santander | Dispersión al alza en la deuda HY pero no en IG, apuntando a un aumento del riesgo idiosincrásico y de potenciales defaults. Detrás del buen comportamiento del crédito de este año, se esconde una progresiva ampliación en los spreads HY, sobre todo en CCC (+260pb desde mediados de enero), que en las últimas semanas se ha trasladado también al crédito single B (+82pb desde mediados de marzo, figura 1). En contraste, el crédito BB acumula un estrechamiento de […]

Marco Giordano, director de inversiones de renta fija en Wellington Management | Sectores en los que vemos oportunidades (como gestor activo, nuestras opiniones/posicionamientos son dinámicos y lo que figura a continuación puede no cambiar durante meses o cambiar dentro de un mismo mes en función de las condiciones del mercado):  Dado lo prolongado e incierto que ha sido el ciclo de tipos, seguimos favoreciendo las estrategias de rentabilidad total de mayor calidad que están menos limitadas por los índices de […]

Ana Racionero (Intermoney) | La semana va desgranando sucesivas declaraciones de diferentes miembros de los principales bancos centrales en distintos foros con un denominador común: hablar de bajadas de tipos en el momento actual es precipitado. Como comentaba ayer Holzmann, la persistencia de la inflación y los riesgos geopolíticos podrían impedir que el BCE baje tipos este año, incluso a pesar de que no se pueda descartar una recesión. La subida de las rentabilidades de los bonos europeos arrastraba consigo […]

Marco Giordano (Wellington Management) | Abrimos 2024 analizando los factores que a nuestro juicio serán determinantes para entender el comportamiento de la renta fija durante las próximas semanas:  el giro de la Reserva Federal, la postura contracorriente del Banco de Japón, unos datos económicos que favorecen (en parte) el alargue del rally en los mercados, o las perspectivas sobre China, el dólar y el crédito.  1) El giro de la Fed. Tras una rentabilidad extraordinariamente positiva en noviembre, asistimos a […]