Wolf von Rotberg (J. Safra Sarasin Sustainable AM ) | Los datos publicados este jueves muestran sorprendentemente que la economía alemana ha estado en recesión técnica durante los dos últimos trimestres. El crecimiento del PIB en el primer trimestre se revisó a la baja hasta el -0,3% intertrimestral, tras un descenso del 0,5% en el cuarto trimestre. Si bien el gasto público fue el principal lastre del primer trimestre, mientras continuaba la progresiva supresión de los gastos generados por la Covid-19 en vacunaciones y pruebas, la caída del consumo privado supuso una sorpresa mayor. Pudo evitarse un descenso más acusado del PIB gracias a la solidez del gasto en inversión y a la fortaleza de las exportaciones. Los recientes indicadores de PMI e IFO de mayo sugieren que la economía alemana aún no está fuera de peligro, ya que indican una continua debilidad, particularmente en el sector manufacturero. La renta variable alemana se enfrenta a una ardua lucha en este entorno, dado que en las últimas semanas había empezado a cotizar en un contexto macroeconómico mucho más positivo.