Florian Späete (Generali Investments) | Tras el repunte registrado en marzo a raíz de las turbulencias del sector bancario, la volatilidad en los mercados de renta fija ha vuelto a descender notablemente en las últimas semanas. La relajación de las condiciones financieras también indica que los mercados financieros han vuelto en gran medida a la normalidad. La encuesta a los altos funcionarios de crédito, que se publicará el 9 de mayo, proporcionará información sobre la medida en que las turbulencias han provocado un empeoramiento de las condiciones de préstamo, lo que indicará los efectos reales de ralentización del crecimiento. El libro beige publicado la semana pasada ya ha informado sobre el endurecimiento (limitado regionalmente) de las condiciones.

Suponiendo que las turbulencias bancarias no vuelvan a recrudecerse, vemos más margen para que la volatilidad del mercado de bonos disminuya. No sólo estamos aún muy por encima de la media a largo plazo, sino que la evolución prevista de los factores determinantes más importantes se considera que contribuirá también a un nuevo descenso. Se prevé que las tasas de inflación (tanto su nivel como su volatilidad) desciendan en los próximos meses y que la dispersión de las expectativas sobre la evolución económica, actualmente excepcionalmente elevada, también se reduzca. Esto augura unos rendimientos de la deuda pública algo más bajos en el futuro.