Bankinter | Actualizamos nuestras estimaciones y valoración de Acerinox (ACX). Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Reiteramos nuestra recomendación de Comprar y revisamos al alza nuestro Pº Objetivo: 10,90 eur/acc (desde 9,0 eur/acc).

Valoramos positivamente:

(1) el entorno de recuperación del precio del níquel que se inició en el 2T 2020 (+12% t/t en promedio en 4T 2020 y +10,8% t/t en estos primeros días de 2021);

(2) capacidad de generación de caja de la compañía, lo que le debería llevar a cerrar 2020 con un incremento de la deuda de 337 M de euros (hasta 831 M€ 2,4x DFN/Ebitda) por debajo del incremento generado por la compra de la alemana VDM este mismo año (+398 M€);

(3) Potencial de recuperación de márgenes.

Aunque siguen existiendo incertidumbres sobre el ritmo de recuperación, especialmente en lo que respecta al negocio de VDM, consideramos que la difusión de la vacuna y los programas fiscales han mejorado las expectativas para sectores expuestos al ciclo económico.

ACERINOX (Comprar; Precio Objetivo: 10,90€; Cierre: 9,654€; Var. Día: +0,9%; Var. 2021: 6,9%)