La deuda de la Eurozona sube al 88,7% del PIB en el primer trimestre y el déficit baja al 3,2%

Economía de la Eurozona

CdM | A finales del primer trimestre de 2024, la ratio de deuda bruta de las administraciones públicas respecto del PIB en la zona euro se situó en el 88,7%, frente al 88,2% a finales del cuarto trimestre de 2023, según los datos publicados por Eurostat. En la Unión Europea (UE), la ratio también aumentó del 81,5% al ​​82,0%. En comparación con el primer trimestre de 2023, la ratio deuda pública/PIB disminuyó tanto en la eurozona (del 90,1% al 88,7%) […]

El Gobierno de España fija un objetivo de déficit del -2,5% para 2025, -2,1% en 2026 y -1,8% en 2027

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Bankinter | El Gobierno establece los Objetivos de Estabilidad presupuestaria 2025-2027, con un objetivo de déficit -2,5% para 2025. El Gobierno anunció ayer el techo de gasto para 2025, sin fondos europeos, en 195.353M€ +3,2% a/a (sobre 189.215M€ de 2024). Con ayudas europeas (3.818M€, ya que el resto son créditos blandos), elevan el techo de gasto no financiero total 199.171M€ (+0,03% a/a). Las nuevas reglas fiscales europeas limitan el aumento del gasto público al +3,2% en 2025, +3,3% en 2026 t +3,4% en 2027. […]

Nuestra estrategia de bonos europeos en estos momentos

Mauro Valle y Massimo Spagnol (Generali AM) | La exposición al BTP italiano seguirá sobreponderada. Anteriormente habíamos previsto reducir la exposición si los diferenciales se situaban por debajo de 125 puntos básicos, pero después de que los últimos acontecimientos hayan hecho subir los diferenciales de los BTP, confirmamos la sobreexposición de la estrategia a la deuda pública italiana y española. En cuanto a la rentabilidad en lo que va de año, el exceso de rentabilidad es positivo, y la estrategia también […]

No todos los bonos son iguales: aumenta la dispersión entre regiones y sectores

Capital Group | El regreso de las rentas a los mercados de renta fija ha provocado un aumento de la demanda de la clase de activo, lo que, a su vez, ha dado lugar a una reducción de los diferenciales del crédito de grado de inversión. El ritmo de reducción ha sido distinto en los diferentes bonos, lo que ha provocado una dispersión de las valoraciones. Esta dispersión resulta especialmente notable entre las distintas regiones. En Europa y Asia, los […]

Bonos: excelentes perspectivas, pero cuidado con la diversificación

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Antonella Manganelli (Payden & Rygel) | En su última reunión de junio, el Banco Central Europeo ha tenido mucho cuidado para no comprometerse de antemano sobre futuras decisiones de política monetaria, reiterando su dependencia de los datos para sus próximos movimientos, pero el mensaje fue claro: es probable que los tipos se mantengan en la zona restrictiva durante algún tiempo. Los máximos alcanzados en los últimos años son ya un recuerdo: las políticas monetarias restrictivas de los principales Bancos Centrales (junto con una […]

Estos son los factores que están marcando el devenir del mercado de renta fija

Marco Giordano

Marco Giordano (Wellington Management) | Estos son los factores que están valorando con más atención los mercados de renta fija durante las últimas semanas.  1) Recortes de los tipos de interés. Los principales bancos centrales del mundo sigue en la tendencia de recorte de los tipos de interés, tras haber ganado confianza en la sostenibilidad de la disminución en las presiones inflacionistas. El Banco Central Europeo (BCE), el Banco Nacional Suizo (SNB) y el Banco de Canadá (BoC) recortaron sus tipos de interés […]

Posición constructiva sobre la deuda corporativa high yield y visión prudente sobre la duración

UBP | La división de gestión de activos de la gestora de patrimonios suiza Union Bancaire Privée (UBP) ha presentado sus perspectivas y estrategia en materia de renta fija para el segundo semestre de 2024. UBP anticipa un ciclo de recortes de tipos muy gradual, dado el sólido crecimiento y la rigidez de la inflación. El mercado prevé dos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal y UBP considera que los riesgos apuntan a menos recortes de tipos, […]

Bono del Tesoro estadounidense: la receta perfecta para un valor razonable de la rentabilidad a 10 años

Jeffrey Cleveland, Jefe Economista de Payden & Rygel

Jeffrey Cleveland (Payden & Rygel) | El rendimiento del Tesoro estadounidense a diez años es uno de los tipos de interés más importantes e influyentes del mundo, y su trayectoria reciente ha desconcertado a los inversores: del 3,87% a principios de 2023, cayó primero al 3,31%, luego subió al 4,99% el pasado otoño, antes de terminar el año en el nivel de partida. El rendimiento del Tesoro a 10 años ronda ahora el 4,50%. Rastrear el «valor razonable» del Tesoro a 10 años es […]

India: esperamos que el presupuesto para el ejercicio fiscal 2024/25 se atenga al objetivo de déficit del 5,1% del PIB

Michael Langham

 Michael Langham (abrdn) | El presupuesto de la India debería reafirmar la apuesta del primer ministro Modi por la industria y el desarrollo de infraestructuras, tras un decepcionante resultado electoral. Aunque el BJP necesita ahora el apoyo de los socios de la coalición para tener mayoría, el impacto en los planes presupuestarios parece relativamente limitado a corto plazo. Esperamos que el presupuesto para el ejercicio fiscal 2024/25 se atenga al objetivo de déficit del 5,1% del PIB establecido en febrero y […]

Moody’s recorta la calificación de la deuda de Grifols a B3 desde B2, Fitch la mantiene en B+

Edificio Grifols

Bankinter | La decisión de Moody’s está motivada por una liquidez “débil”, un apalancamiento elevado (6,8x EBITDA a pesar de la reciente venta del 20% de Shanghai RAAS), la gobernanza corporativa con una “una estructura organizativa compleja y opaca”, resaltando las operaciones vinculadas entre Grifols, Scranton, Haema y BPC y, una generación de cash flow libre “más lenta de lo esperado”. En cambio, Fitch mantuvo su calificación en B+ y, mejoró la perspectiva de negativa a estable. Opinión del equipo de análisis de Bankinter: […]