El BCE apuesta por los reverse repos para esterilizar las compras de deuda periférica

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Santander Corporate & Investment | Según Reuters desde Sintra, citando dos fuentes cercanas a las discusiones, esta sería la potencial vía de la nueva herramienta anti-fragmentación. Drenar liquidez del sistema financiero con subastas que permitan aparcar liquidez de la banca al BCE a tipos más atractivos que el depo. De confirmarse, estaríamos ante buenas noticias para el sistema financiero en general (nuevos carry trades y menor probabilidad de que el BCE modifique la formula para el cálculo del coste del TLTRO-III […]

Rusia, en el umbral del impago

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BancaMarch | El periodo de gracia de 100 millones de dólares en intereses que se debieron pagar el 27 de mayo terminó el domingo sin que varios de los deudores hayan cobrado, ya que Rusia afirma que les ha sido imposible hacer llegar las transferencias en lo que denominan un impago artificial fabricado por occidente. No obstante, el impago de la deuda rusa se quedaría en un acto formal ya que el país está inhabilitado para solicitar financiación internacional en […]

Mercado bajista histórico para los bonos

Stefan Rondorf (Allianz GI) | Cuando uno observa las desalentadoras estadísticas sobre riesgo y beneficio para este año, lo que se refiere a los mercados de renta fija es para frotarse los ojos: un índice de deuda pública ampliamente invertido en Estados Unidos ha perdido en lo que va de año alrededor del 10%, y su equivalente en la Eurozona ha perdido aproximadamente un 14%. También la volatilidad de los mercados de deuda estadounidense ha experimentado niveles históricamente elevados. ¿Mostrará […]

El único elemento que diferencia la actual crisis de deuda de la anterior es que en esta ocasión incluso Alemania está más endeudada

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Víctor Alvargonzález (Nextep) | El presidente del Eurogrupo, Paschal Donohoe, ha declarado que la zona Euro no está en riesgo de sufrir una nueva crisis de deuda “porque la situación es totalmente diferente”. Respecto a que la situación sea diferente, mi desacuerdo es completo, pues aquella crisis tuvo su origen en la deuda y esta no ha hecho más que crecer desde entonces. La similitud entre ambas situaciones coincide también en los síntomas, o lo que es lo mismo, en las […]

La AIReF calcula que cada punto de inflación eleva en 700 millones el coste de la deuda

Banco-España

CdM | Cada punto adicional de inflación eleva en 700 millones de euros el coste de los intereses de la deuda española, según ha alertado la presidenta de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF), Cristina Herrero, con 65.000 millones de euros de toda la cartera vinculada a la evolución de los precios. Así lo ha expresado durante su intervención en los Cursos de Verano de Santander, en los que ha afirmado que considera que la posición fiscal de España […]

Lagarde reitera su compromiso con la contención de primas con un sistema anti-fragmentación que podría estar listo para julio

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Renta 4 | Apertura al alza (futuros Eurostoxx +0,5%), en unos mercados que siguen pendientes de unos bancos centrales que tienen que frenar la inflación. Por su parte, Estados Unidos y la UE estudian cómo poner un tope (“cap”) al precio de las exportaciones de crudo rusas. En materia de bancos centrales, ayer después del cierre europeo y con el mercado americano cerrado por festivo, tuvimos las declaraciones del presidente de la Fed de St Louis, James Bullard, del ala más hawkish de la Fed, que considera […]

A la vista de los potenciales problemas del flexi-PEPP la verdadera clave estará en la nueva herramienta del BCE

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Santander Corporate & Investment | Los rumores (Reuters) de que las medidas anti-fragmentación no incluirán una dura condicionalidad y que el programa podría anunciarse tan pronto como en la próxima reunión del BCE de julio (Bloomberg) probablemente ayudaron al crédito periférico con el BTP spread además volando ayer 25pb en el 10años. De hecho, nuestros estrategas de rates creen que, a la espera de nuevas medidas, el “flexi-PEPP” es una medida que, aunque no es nueva, utilizada de forma extensiva, […]

El BCE aplicará flexibilidad en la reinversión de los vencimientos del PEPP

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Bankinter | Tras una reunión extraordinaria, el BCE anuncia que aplicará flexibilidad en la reinversión de los vencimientos del PEPP y ordena acelerar el diseño de un instrumento anti-fragmentación. Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Aunque sin concretar las medidas, el BCE muestra su determinación para evitar una elevación excesiva de las primas de riesgo de los países periféricos y permite una relajación significativa de las TIRes de los bonos italiano y español.

Los países del norte no van a admitir herramientas para contener las alzas de los rendimientos y primas de riesgo de los países con mayores desequilibrios que no conlleven condicionalidad

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Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una jornada en la que los bancos centrales fueron los protagonistas, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron ayer con fuertes alzas, alzas que en gran medida se pueden explicar por el elevado nivel de sobreventa que presentaban muchos valores. No obstante, “la actuación” de los bancos centrales, que logró ayer un fuerte repunte de los precios de los bonos y, por ello, una drástica reducción de sus rendimientos, también “jugó” un […]

El BCE se reúne de emergencia para discutir la fragmentación a horas del FOMC: cierre de cortos en la periferia hasta conocer los detalles

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Santander Corporate & Investment | Con la inflación de mayo en el 8,1% y aún acelerándose, el abanico de opciones probablemente se ha reducido mucho con respecto a reuniones previas de este tipo. Con todo, nuestros colegas de rates optan por cerrar todos los cortos en la periferia hasta que el BCE ofrezca detalles (reunión a las 11am CET). Si el BCE no logra concretar una nueva herramienta, unos niveles concretos de spreads no tolerables, o un rebalanceo de los […]