Morgan Stanley | El cierre temporal de la planta de Polonia de Arcelor (MTS) se suma a anuncios anteriores. Arcelor ha puesto un 25% de su capacidad europea en barbecho y ya hay un 8% de la capacidad de producción Europea cerrada temporalmente.

Estas medidas pensamos que son para equilibrar el mercado por la debilidad de la demanda más que por los costes de energía. Las medidas son positivas ya que dan soporte a los precios que parecen haberse estabilizado en €770-800/t, lo cual implica un beneficio bruto por tonelada de ~US$295/t, en línea con su media histórica de US$290/t.

Si asumimos estos precios Arcelor tendrá un Ebitda de ~US$4.5bn que asume una mínima rentabilidad en Europa y ACIS. Con las acciones cotizando a 6.8x EV/EBITDA el mercado está asumiendo que mantienen esta baja rentabilidad a perpetuidad.

ArcelorMittal, Overweight, Precio Objetivo 45 euros/acción.