Santander Corporate & Investment | Según la compañía australiana de biotecnología CSL, el Tribunal del Distrito de Columbia ha dictado a título preliminar una resolución judicial que impide que el Servicio de Aduanas y Protección Fronteriza de Estados Unidos siga imponiendo su prohibición a las donaciones de plasma por parte de ciudadanos mexicanos.

Se trata de una noticia muy importante para Grifols (GRF) (B1 n, BB- n), ya que tiene centros de recogida de plasma cerca de la frontera mexicana que representan el 8% de todos los centros de la compañía.

Opinión de Research: 

Gracias a esta noticia, Grifols podría recuperar hasta un 6% del volumen total de plasma a medio plazo. Según nuestro colega de análisis de renta variable, Jaime Escribano, Grifols podría volver a los niveles de plasma conseguidos en 2019 a finales de este año y lograr un crecimiento del 12% interanual en 2023. Esto significa que el crecimiento de la recogida de plasma en 2022 en comparación con 2021 podría acercarse al 20%. Además, una reducción del pago por donación de 80 $/l a 50 $/l podría suponer 390mn de euros de EBITDA adicional en 2022, es decir, un 30% por encima de nuestra estimación anterior de 1,3mm de euros. Esto situaría a Grifols en mejor posición para reducir el apalancamiento bruto por debajo de 6x al cierre de 2023, como exige Moody’s para evitar una potencial rebaja del rating. Hasta que veamos si esta recuperación se materializa en la próxima presentación de resultados, mantenemos nuestra recomendación Neutral para la deuda de Grifols.