Banc Sabadell | El gigante energético francés Total Energies (TTE) estaría interesado en tomar alguna participación de Naturgy (NTGY) y estarían en conversaciones con CVC (20,4% NTGY) y GIP (20% Naturgy).

Valoración:

Noticia sin impacto ya que no es la primera vez que aparecen estos rumores, que ya se dieron en 2020. Respecto a Naturgy, actualmente el fondo IFM ha seguido incrementando exposición hasta 13,9% desde los niveles alcanzados en la OPA parcial (c. 10% vs 17% objetivo inicial), lo que en todo caso estaría suponiendo cierto soporte al valor teniendo en cuenta el reducido free float con el que cuenta (c. 15%). No vemos mucho sentido para TTE entrar como socio industrial en Naturgy, que tiene poca liquidez y donde controlan los de capital riesgo.

En todo caso, para TTE la compra de una de la participación en GIP o a CVC (c. 20% del capital de Naturgy, c. 4.900 millones de euros) no supondría un problema financiero (es c. 3,8% de su capitalización).

Naturgy: Vender (Cierre 25,59 € P.O. 24,24 €)

Total Energies: Comprar (Cierre 49,78 € P.O. B.R.)