Santander acuerda un pay out de c. 40% a partes iguales entre dividendo en efectivo y recompra de acciones

Ana Notin Junta Telemática Marzo 2021

Renta 4 | El Consejo de Administración de Banco Santander (SAN) acuerda una remuneración al accionista del c. 40% del beneficio ordinario del Grupo con cargo a resultados del 2021 en línea con nuestras estimaciones y en la parte baja del rango que venían proporcionando entre el 40% – 50%. 

La distribución de la remuneración será a partes iguales entre dividendo en efectivo y recompra de acciones por un importe equivalente. 

El abono se realizará en dos pagos al año, un dividendo a cuenta alrededor de noviembre y un dividendo final alrededor de mayo tras la JGA. 

En base a la política de dividendos acordada, se ha aprobado el pago de un dividendo a cuenta de los resultados de 2021 de 0,0485 eur/acc en efectivo equivalente al 20% del beneficio neto ordinario de 1S21. Este dividendo se abonará el 2 de noviembre y la fecha ex – date será el 29 de octubre

Adicionalmente se ha acordado implementar un programa de recompra de acciones que supondrá un pago adicional de 0,0485 eur/acc, que supondrá un importe aproximado de 841 mln de euros), para el que el Banco ha recibido autorización del BCE en el día de hoy. Antes de la puesta en marcha del programa de recompra se realizará un nuevo anuncio con información adicional sobre sus términos. 

En total el dividendo a cuenta se eleva a 0,0907 eur/acc (RPD 3,1%), equivalente a poco más de 1.600 mln de euros. 

De acuerdo a nuestras estimaciones, con un pay out del 40% el dividendo total con cargo a 2021 se elevaría a 0,18 eur/acc equivalente a una RPD c.6%. 

Valoración: 

La decisión del consejo se ha tomado a la vista del levantamiento definitivo de la limitación al pago de dividendos por parte del BCE. Asimismo, la política de remuneración establecida está en línea con el objetivo de la entidad de generar valor a largo plazo para los accionistas, asignar capital a negocios de alto crecimiento y alta rentabilidad y mantener un capital CET1 fullly-loaded en la parte alta del rango objetivo de 11-12%.

La novedad de la nueva política de dividendos es el pago vía recompra de acciones, si embargo no esperamos impacto en cotización dado que la entidad ya había adelantado la posibilidad de usar esta opción. En positivo destaca la liberación de capital que supondrá la nueva política, en torno a unos 8 pbs después de que en 1S21 se hubiera detraído en base a un pay out del 50%. Mantener. Precio Objetivo En Revisión eur/acc.