Intermoney | Abertis, concesionaria participada por ACS (Comprar, PO 40 €) y Amundy, antigua Atlantia,
opta a incrementar su cartera de activos, fundamentalmente en tres frentes. El primero de ellos es la Attica Motorway, en Grecia, que el Estado heleno planea relicitar por 25 años para obras de mejora y conservación, y cuyas ofertas se espera se entreguen en julio; Abertis acude en solitario a este concurso, que podría suponer una inversión superior a los 1.000 Mn€. Otra serie de procesos serían las nuevas autopistas en Puerto Rico, donde Abertis está ya presente, y que en total supondrían unos 150 Mn€ de ingresos anuales. Finalmente, la concesionaria podría adquirir la SH-288, una managed lane en Houston (EEUU), propiedad en la actualidad
de ACS al 100%.

Valoración: Abertis ha tratado desde hace años de compensar los vencimientos de las concesiones de Acesa y Aumar en España con la compra de nuevos activos en el extranjero, en mercados como México o EEUU. Parece lógico que siga esta senda, en un momento en el que la deuda neta ha descendido hasta los 21.000 Mn€, unas 6x EBITDA. Pensamos que la operación más probable es la compra de la SH-288, pues depende exclusivamente de un acuerdo con ACS, accionista de referencia de Abertis. Estimamos que esta operación supondría una inversión total, incluida deuda, de unos 2.300 Mn€. Pese a todos estos movimientos, el mayor mercado actual de Abertis es, con mucha diferencia, Francia, que genera cerca del 30% del EBITDA consolidado.