Santander Research | Abertis (BBB- e, BBB e) ha anunciado que ha ganado la subasta de cuatro autopistas de peaje en Puerto Rico por USD 2,85mm. Los nuevos activos suman 192km de carreteras estratégicas que conectan grandes poblaciones con el área metropolitana de San Juan, así como con las zonas sur y este de la isla. El contrato incluye las tareas de mejora, operación y mantenimiento de las cuatro autopistas para los próximos 40 años. Según la nota de prensa de Abertis, «Los accionistas aportarán 1.300 millones de euros para apoyar la financiación de esta operación, y la adquisición del 56,8% de la SH-288 en Houston, por 1.532 millones de dólares, una vez obtenidas las autorizaciones pertinentes, para reforzar su balance con el objetivo de fortalecer el liderazgo mundial de Abertis en concesiones de infraestructuras de transporte, y para mantener la actual calificación crediticia.» Abertis, mediante su participación en Metropistas, lleva 12 años presente en Puerto Rico gestionando las autopistas PR-22 y PR-5 y el puente Teodoro Moscoso.

Opinión de Research: Consideramos que la noticia es positiva para Abertis ya que la adquisición contribuye al proceso de sustitución de concesiones que van a vencer (y los beneficios y flujos de caja asociados) con nuevas concesiones a largo plazo. También creemos que es positiva la decisión de los accionistas de Abertis de inyectar capital en la compañía para garantizar que mantiene su rating de grado de inversión con S&P. No obstante, Abertis no ha proporcionado una estimación de los potenciales beneficios, ni información sobre la deuda de las autopistas adquiridas o el encaje estructural con Metropistas (donde Abertis tiene una participación del 51%). Estimamos que el EBITDA de Abertis bajará un 17% en 2027 comparado con 2022, y que caerá bruscamente en 2032. Por otro lado, Francia impondrá un impuesto a los operadores de autopistas de peaje y a los aeropuertos en 2024, aunque se prevé que el efecto sobre el perfil financiero de Abertis será pequeño. Mantenemos nuestra recomendación Neutral para Abertis, porque los mensajes de sus accionistas siguen siendo favorables y porque prevemos que los beneficios serán estables hasta finales de 2026.