Renta 4 | El Tribunal Supremo ha dictaminado una resolución contraria a los intereses de la concesionaria Acesa, propiedad del grupo Abertis (ACS tiene una participación directa del 30% y del 20% a través de Hochtief) reclamaba más de 4.300 mln eur adicionales a la compensación por el tráfico de la AP-7 de 1.070 mln eur que estableció el Consejo de ministros en 2021. Finalmente, el TS ha establecido la compensación adicional en cerca de 33 mln eur, interpretando que, en los pactos del convenio, no se hace referencia ni se incluye ningún acuerdo sobre una transferencia del riesgo de demanda, ni se establece ninguna garantía de tráfico a favor de la concesionaria, si no que únicamente se contempla la compensación a la compañía por las inversiones.

Valoración:

1-. Aunque la noticia es negativa, no contemplábamos en nuestra valoración un posible fallo favorable por parte del TS, lo asumíamos, en caso de que finalmente así fuera, como un posible catalizador de la cotización, por lo que en nuestra opinión la cotización ha sobrerreaccionado a la noticia y está dando una oportunidad para tomar posiciones en el valor. Abertis tiene un balance robusto, más si cabe desde el pacto entre sus accionistas y la pequeña ampliación de capital que llevaron a cabo, y aunque el importe que pudieran haber recibido por esta compensación sería un impulso muy importante para su expansión inorgánica, consideramos que sigue teniendo capacidad para seguir con dicha estrategia a medio plazo, y que esto no suponga un cambio en su política de dividendos.

Reiteramos mantener, P. O. 40,40 eur.