Bankinter | En el frente judicial, Aena ha vuelto a recibir un revés en la disputa que mantiene con las tiendas de los aeropuertos. Una sentencia fuerza a Aena a que las rentas mínimas garantizadas (RMGA) del grupo Airfoods se ajusten a los flujos reales de pasajeros en el aeropuerto de Santiago de Compostela, donde explota 4 locales de restauración. Por otra parte, el Ejecutivo suspende sine die las actuaciones para dotar de mayor capacidad al aeropuerto del Prat. La inversión, de 1.704M€, estaba previsto que se ejecutara entre 2025 y 2030 con el objetivo de hacer de El Prat un hub intercontinental.

Opinión del equipo de análisis: Malas noticias para Aena, que probablemente tengan hoy impacto negativo en cotización. En cuanto a los ingresos comerciales, nuestra valoración ya incluye el peor escenario, que cuantificamos en -800M€ y supondría no cobrar la renta mínima garantizada a tiendas y restauración entre junio de 2020 y septiembre de 2021. Con respecto a la ampliación del Prat, la clavé será ver cómo afectan estas menores inversiones a la tarifa regulada aeroportuaria para el próximo quinquenio (2022-2026), que deberíamos conocer en las próximas semanas. Mantenemos recomendación de Comprar. El principal catalizador será la progresiva reapertura económica y la consecuente recuperación del tráfico aéreo. Aena es una buena alternativa de inversión para tener exposición a la recuperación del ciclo, sin incurrir en riesgos excesivamente elevados. Su demanda recuperará con fuerza y la compañía presenta una sólida posición financiera.