Morgan Stanley | Nuestro analista Álvaro Serrano espera que el margen de intereses siga en positivo este trimestre (+3% trimestral, está 1% por encima de consenso) gracias a una baja beta de depósitos y el repricing de los libros de hipotecas. El nivel de capital debería mantenerse fuerte y espera un crecimiento de préstamos limitado. Caixabank sigue siendo el top pick, gracias a su valoración atractiva, cotizando a 0.9x TBV para un ROTE de 12.5-14.5% 2023-2025E, su NII esperado de 2.4% trimestral y otro buyback de 1 Bn € que debería ser anunciado en el 4T. Por otro lado, en Santander, España sigue siendo el principal tailwind, con NII esperando alcanzar el 4% trimestral. No obstante, Brasil no acaba de repuntar y Reino Unido está ofreciendo mayores retornos en los depósitos, ejerciendo mayor presión sobre los NIM. Finalmente, Serrano espera resultados positivos para Sabadell y Bankinter, aunque reitera equalweight y sigue underweight Unicaja sobre la base de unas elevadas provisiones. BANCO SABADELL, EQUALWEIGHT, DE 1,30 € a 1,35 €.