Caixabank | La entidad catalana ha presentado esta mañana sus resultados del 4T25. Las principales cifras 2025 comparadas con el consenso: Margen de Intereses: 10.671 M€ (-3,9% vs 10.673 M€ e); Margen Bruto: 16.270 M€ (+2,5% vs 16.223 M€ e); Margen de Explotación: 9.855 M€ (+0,9% vs 9.812 M€ e); BNA: 5.891 M€ (+1,8%).

Opinión del equipo de análisis: Mantenemos recomendación de Comprar porque: (1) La rentabilidad/RoTE evoluciona mejor de lo esperado (17,5% vs 17,0% objetivo), con un perfil de riesgo bajo y exceso de capital, (2) la actividad comercial gana inercia (+7,0% en inversión crediticia), con márgenes razonables (302 pb vs 306 pb en 3T 2025) y un Coste del Riego/CoR bajo (0,22% vs 0,24% en 3T 2025), (3) La morosidad baja a mínimos históricos (2,07% vs 2,27% en 3T 2025 vs 2,84% en España), (4)La ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable (CET1 ~12,56% vs 12,44% en 3T 2025) y permite mantener una política de remuneración atractiva para los accionistas y (5) el guidance 2026 es positivo con un Margen de Intereses >11.000 M€ (>3,0%) un CoR<0,25% (vs 0,22% en 2025) y una rentabilidad/RoTE ~18,0%. Lo más importante es que el equipo gestor mejora sustancialmente los objetivos del plan estratégico 2025/2027 gracias al aumento previsto en la demanda de crédito (+6,0% vs >4,0% ant.) con un Margen de Intereses >12.500 M€ en 2027e (vs 11.930 M€ esperado por el consenso). Caixabank estima mejoras de eficiencia con morosidad a la baja (<1,75% vs ~2,0% ant.) y una rentabilidad/RoTE 2027e ~20,0% (vs >16,0% anterior).