Morgan Stanley | BBVA (BBVA) ha dado detalles sobre el ajuste contable de hiperinflación que va a usar en Turquía, aplicable ya en los resultados del 2Q. En concreto, el equipo directivo ha hecho pública una posición Neta Monetaria de €4.7bn, la cual debe ser ajustada por la inflación, aunque teniendo en cuenta los €3.06bn de linkers que tiene la compañía (cobertura natural frente a la inflación), el impacto de la inflación se reduce a una posición “no cubierta” de €1.1bn.

En concreto, esperamos un primer ajuste de €438mn, el cual se traduce en una pérdida neta de €75mn en los resultados del 1Q22 de Turquía. En adelante, el banco llevará a cabo ajustes trimestrales, por lo que el equipo directivo espera poca contribución de Turquía a los resultados del grupo. Cotizando a 0.6x TBV para un ROTE 23-24 de un 11%, y con un CET1 de casi el 13%, reiteramos OW.

BBVA, Overweight, Precio Objetivo 7.30 euros.