Link Securities | Telefónica (TEF) presentó este jueves sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2022), de los que destacamos los siguientes aspectos:

El importe neto de la cifra de negocios de TEF se redujo en un 4,2% interanual en 1S2022, hasta situarse en EUR 19.450 millones, aunque la cifra alcanzada superó (+2,2%) el importe estimado por el consenso de analistas de FactSet.Hay que destacar que las variaciones interanuales, en términos reportados, están impactadas principalmente por cambios en el perímetro (EUR -2.708 millones en el 1S2022, principalmente por la desconsolidación de Telefónica UK) y por la evolución de los tipos de cambio. En términos orgánicos, la evolución de los ingresos mejoró un 4,2% en 1S2022), con todos los mercados de TEF creciendo interanualmente. Los ingresos del servicio y las ventas de terminales aceleran hasta 3,9% y 17,4% interanual en el 2T2022 (+2,9% y +15,7% interanual en 1S2022).

Las variaciones interanuales del cash flow de explotación (OIBDA), en términos reportados (-62,4% en 1S2022; hasta los EUR 6.345 millones; +1,3% vs consenso) están significativamente afectadas por las plusvalías registradas en 2T2021. Excluyendo este efecto, la evolución interanual del OIBDA se limitaría a una caída del 7,7% en 1S2022, principalmente afectada por cambios en el perímetro (EUR -999 millones en el 1S2022), parcialmente compensada con los movimientos favorables de los tipos de cambio. En términos orgánicos, el crecimiento del OIBDA aumentó un 2,7% interanual en 1S2022.

La amortización del inmovilizado aumentó un 4,7% interanual en el 1S2022, principalmente por los cambios en el perímetro (EUR -121 millones en el 1S2022, por mayor amortización de los activos de derechos de uso, por el efecto de la venta de torres de Telxius) y el impacto de los tipos de cambio, parcialmente compensado con menor impacto de amortización en T. México tras la transformación de su modelo operacional. En términos orgánicos, la amortización descendió un 2,2% interanual en 1S2022).

De esta forma, el beneficio neto de explotación (OI) de TEF alcanzó los EUR 2.009 millones, lo que supone una caída del 84,2%, debido a los cambios de perímetro mencionados, y que está ligeramente por encima (+0,8%) de la cifra prevista por el consenso de FactSet. En términos sobre la cifra de negocio, el margen EBIT alcanzó el 10,3% (vs 62,8% en 1S2021; 10,5% consenso FactSet).

El beneficio neto atribuido de TEF ascendió hasta los EUR 1.026 millones (-88,5% interanual; +3,4% consenso FactSet) y el beneficio por acción a EUR 0,16). En términos subyacentes, el beneficio neto ascendió hasta los EUR 1.166 millones (-28,1% interanual) y el BPA a EUR 0,18 (-29,2% interanual) tras excluir EUR -34 millones de reestructuraciones, EUR 58 millones de plusvalías y EUR -163 millones de otros impactos.

Destacar que el indicador OIBDA-CapEx aumentó un 5,3% interanual en 1S2022.

La deuda financiera neta se situó en EUR 28.817 millones a junio de 2022. En 1S2022, la deuda financiera neta aumentó en EUR 2.785 millones debido a (i) inversiones financieras netas por EUR 1.597 millones (fundamentalmente las adquisiciones de los activos móviles de Oi, BE-terna e Incremental, netas de la venta de El Salvador y el cierre de la transacción de la InfraCo en Colombia), ii) otros factores netos por EUR 1.518 millones (principalmente por el mayor valor en euros de la deuda neta en divisas, destacando el impacto del real brasileño), iii) la retribución al accionista por EUR 574 millones (incluyendo el pago de cupones de instrumentos de capital), y, vi) los compromisos de origen laboral por EUR 443 millones. Por otro lado, la generación de flujo de caja libre redujo la deuda neta en EUR 1.348 millones.

Actualización de los objetivos de 2022: TEF espera que se sitúen en el «rango alto» del «crecimiento de un solo dígito» para los ingresos y en «el rango medio-alto» del «crecimiento de un solo dígito» en términos de OIBDA.