Santander Corporate & Investment | El gobierno español podría aumentar su participación en CaixaBank (Baa1 e, A- e, A- e) hasta el 17,3% desde el 16,1% actual, citando fuentes conocedoras de los planes próximas al Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB), según publica este jueves El Confidencial.

Según el periódico, aunque todavía no se ha tomado una decisión firme, el FROB actualmente sopesa no participar en el programa de recompra de acciones iniciado por CaixaBank, lo que automáticamente elevaría la participación del Estado en el banco.

Opinión de Research: 

Consideramos la noticia del posible aumento de la participación estatal en CaixaBank como neutra para el crédito, dado que la magnitud del cambio no es trascendental y que entendemos que esta decisión no altera los planes a largo plazo del gobierno para desprenderse de su participación en el banco. En consecuencia, reiteramos nuestra recomendación Neutral para CaixaBank. Esta recomendación tiene en cuenta que el banco ahora tiene intención de operar con un ratio CET1 FL dentro de la horquilla objetivo del 11-12% y, por lo tanto, la expectativa de que los niveles core de solvencia ajustados al riesgo tenderán hacia niveles más ajustados después del fortalecimiento tras la pandemia. A pesar de la política de CaixaBank más favorable a los accionistas en el marco del plan estratégico, incluido el actual programa de recompra de acciones, creemos que la política de solvencia del banco no añade un riesgo significativo a su perfil crediticio. Nuestro pronóstico para CaixaBank también tiene en cuenta los factores crediticios de apoyo relacionados con los factores favorables para el comportamiento de su nuevo plan estratégico (suponiendo aumentos contenidos del volumen de negocio y un claro potencial para sinergias de costes tras integrar Bankia) y de la estructura del balance del banco, sensible a los activos (que lo sitúa en una posición que le permite beneficiarse del cambio de ciclo de los tipos de interés). También consideramos que el bajo perfil de riesgo del banco, su sólida gestión del riesgo de crédito y las dotaciones discrecionales considerables para los efectos de la pandemia son elementos de apoyo para hacer frente a una perspectiva más difícil en cuanto a calidad de los activos para el sector que prevemos que se materializará en los próximos trimestres.