Morgan Stanley | Creemos que el reciente recorte del gas tendrá un impacto negativo en los beneficios de 2021 y 2022 de Iberdrola y Endesa (Equalweight), provocando una caída en los beneficios. Sin embargo, parece estar ya descontado, ya que la capitalización de mercado de Iberdrola ha disminuido en 10,6 Bn€ desde el anuncio del 31 de mayo sobre el recorte del carbono. No obstante, se estima que el impacto del gas y del carbono sea de 2,5 Bn € aproximadamente. Esto nos parece excesivo teniendo en cuenta el reflejo del mercado de mayores primas de riesgo para España, un impacto mayor que el anunciado y otras intervenciones a seguir. Para Endesa, la capitalización de mercado ha corregido €5.9bn mientras que el impacto de ambos recortes en su VAN es de 1,7 Bn aproximadamente.