Bankinter | La mayoría de los vocales de la Comisión Reguladora de Nuevo México ha emitido un voto preliminar aceptando el informe del servicio técnico, en el que se rechazaba la operación de compra. En concreto 3 de los 5 consejeros han votado a favor de rechazar la operación.
El informe técnico del regulador proponía rechazar la operación por posibles conflictos de interés en la estructura corporativa de Iberdrola (IBE), y otras preocupaciones, como las consecuencias del caso Villarejo en España para la compañía. También se hacía mención al “pobre historial” de Avangrid, la filial de Iberdrola en Estados Unidos, con los servicios públicos en el noreste de EEUU.
Iberdrola anunció la compra de PNM hace justo un año. Esa compañía es uno de los grandes grupos eléctricos de los estados de Nuevo México y Texas. El valor de la transacción alcanza los 8.300M$ (4.200 M$ de capitalización bursátil y 4.100M$ de deuda). La compra fue recomendada por el consejo de administración de PNM, y la idea era llevarla a cabo a través de una fusión con Avangrid.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
El Iberdrola había logrado hasta el momento todos los permisos para aprobar la operación. Entre ellos, los de Competencia, la autorización del Comité para inversiones extranjeras (CFIUS), la aprobación de los reguladores estatales de Texas, así como del federal para el área de energía FERC, para la seguridad nuclear NRC -y el de telecomunicaciones (FCC). Solo quedaba pendiente la aprobación del regulador de Nuevo México. La decisión de la Comisión Reguladora de Nuevo México no es totalmente definitiva, ya que aun queda pendiente una nueva audiencia de la Comisión, donde hablarán los defensores de la operación. La votación definitiva tendrá lugar entre el 8 y el 15 de diciembre.
Además, Iberdrola podría recurrir al Tribunal Supremo de Nuevo México, aunque este proceso podría llevar mucho tiempo. En cualquier caso, el rechazo de Nuevo México son malas noticias para el grupo. Iberdrola tiene una participación del 81,5% de Avangrid, que es la plataforma de crecimiento en EEUU. La combinación de Avangrid y PNM – con 4,1 millones de puntos de suministro, una base de activos regulados de 14.400M$, más de 168.000 kilómetros de redes de distribución y transporte y aproximadamente 10,9GW de capacidad instalada- aceleraría el crecimiento de Iberdrola en Estados Unidos. A los precios actuales, la participación de Iberdrola en Avangrid tiene un valor de 17.369M$ o 14.156M€, lo que representa el 22% de la capitalización del grupo. Los problemas reputacionales y de gobernanza podrían empezar a tener implicaciones directas en la estrategia y crecimiento del grupo. De confirmarse esta tendencia, reconsideraríamos nuestra visión sobre la compañía.
