Intermoney | Aena (AENA) (Mantener, Precio Objetivo 24 euros) anunció el lunes con el mercado abierto las cifras de tráfico de pasajeros a septiembre 2025. Las cifras en España mostraron el mes pasado un incremento del +2,6% el mes pasado, superando los 30 millones de pasajeros, de los que cerca de 11,3 Mn se distribuyeron entre Barajas y El Prat, que incrementaron sus cifras algo menos del +1% y el +4%, respectivamente.

De entre el resto de aeropuertos importantes destacaron los de Málaga (+5%) Alicante (+6%). Otros como Palma o Ibiza registraron incrementos de tráficos inferiores al +1% respecto a septiembre 2024. En lo que llevamos de año el incremento de tráfico es del +3,9%, con Barajas creciendo un punto menos y el Prat en línea con ese porcentaje. En el resto de activos de Aena, Brasil y Luton suben un +5% en el conjunto de lo que llevamos de 2025.

Valoración: 

Datos sin sorpresas el mes pasado, en el que continuó la esperada moderación de crecimientos desde el doble dígito que vimos hace un año. Con todo, estamos viendo ya incrementos inferiores al +3%, con lo que nuestra previsión para el conjunto del año del +3,7% nos parece bastante razonable. El pasado 26 de junio rebajamos nuestra recomendación a Mantener pese a subir el PO a 24 € desde 21,5 €, dado el buen comportamiento reciente de la acción, valorando ya el mercado adecuadamente la estabilidad de las operaciones de la empresa. Incrementamos entonces un +3% nuestra predicción de EBITDA para 25e-27e, implicando un +10% TACC 24-27e.

La operadora publicó sus cifras del 1S el pasado 30 de julio, en las que el EBITDA creció un +9% hasta 1.692 Mn€. No hemos incluido en nuestras previsiones los recientes anuncios de futuras inversiones de la operadora, incluyendo 10.000 Mn€ en los negocios regulados, a falta de mayor concreción. Con todo, creemos que, de llevarse a cabo, pondrían en riesgo no solo la expansión en el exterior, sino quizás también el compromiso del payout del 80%.