Bankinter | Resultados 2024 por encima del consenso. Valoración atractiva. Principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg): EBITDA recurrente 5.293 M€ (+40%) vs 5.212 M€ est; BNA 1.859 M€ (+155%) vs 1.831 M€ est; BNA ordinario 1.990 M€ (+92%) vs 1.886 M€ esy.; Fondos Generados por las Operaciones (FFO):3.567M€ (-24%); Deuda Neta 9.678 M€ vs 10.427 M€ en diciembre 2023. El DPA con cargo a 2024 se situaría en 1,32€/acc vs 1,30 estimado.

Opinión de Bankinter: Noticias positivas. Resultados 2024 superior al consenso y mantiene guías para 2025. Factores positivos en resultados: (i) Mayor contribución del negocio regulado de redes , (ii) Mejora en el margen de comercialización de electricidad, (iii) Mayor producción hidroeléctrica y nueva capacidad en renovables y (iv) Mejora en el margen de gas. Factores negativos:(i) Menor margen en generación de electricidad y (ii) Mayor coste de la deuda.

Las guías del 2025 contemplan un crecimiento de entre +4% y +9% en BNA y del +8% en DPA. Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Compra. Motivos: (i) Ratios de valoración atractivos. En base a nuestras estimaciones, el PER se sitúa en 12,3x en 2025; (ii) Sólida estructura financiera, con un ratio de Deuda Neta/EBITDA de 1,8x en el periodo 2024-27; (iii) Alta rentabilidad por dividendo: 5,9%. El apalancamiento del grupo es muy bajo, lo que deja margen para poder acelerar inversiones o pagar un dividendo superior en el periodo; (iv) Avances en descarbonización, gracias las inversiones en renovables y (v) Modelo de negocio con más visibilidad, gracias al crecimiento en redes y a los contratos a largo plazo en generación y comercialización.