Renta 4 | La agencia de calificación crediticia Fitch ha reafirmado el rating de Cellnex (CLNX) en BBB- con la perspectiva estable. 

La agencia considera que el nivel de apalancamiento, medido por la deuda sobre el flujo operativo se situó en 2021 en 8,9x según la agencia, es elevado pero que su capacidad para desapalancarse es sólida. Estos niveles de apalancamiento no reflejan la realidad actualmente debido a que la incorporación de torres adquiridas no recoge el año completo de sus flujos ya que se cerraron durante 2021. La agencia no ha tenido en cuenta ningún efecto respecto a cualquier decisión de las autoridades de competencia de Reino Unido, que podría reducir dichos niveles de apalancamiento. 

Valoración: 

Veremos si esta decisión permite al valor recuperar, al menos parcialmente, parte de las caídas sufridas durante este ejercicio, donde las expectativas de subidas de tipos en Estados Unidos que han llevado a las TIRes de las deuda soberana a repuntar han afectado a la cotización de la torrera. Pendientes de que puedan anunciar algún tipo de operación de M&A en el corto plazo (próximos 12 meses), recordando que tiene un pipeline superior a 9.000 millones de euros pendientes de ejecutar, con una liquidez disponible en el entorno de 14.000 millones de euros, sabiendo que existe la posibilidad de que pudiese haber alguna operación adicional a este pipeline con Deutsche Telekom después de que la teleco alemana confirmase su intención de monetizar estos activos. 

Reiteramos la visión positiva en el valor, Sobreponderar, Precio Objetivo 78 euros/acción.