Intermoney | Fluidra (FDR) comunicó el martes a la CNMV que había llegado a un acuerdo para la adquisición del 27% del fabricante de robots limpia fondos Aiper, por un importe de 100 millones de dólares (92,7 millones de euros). Ambas compañías firmarán una alianza estratégica, en la que Fluidra distribuirá sus productos a través de su canal profesional.

Las ventas de Apier ascendieron hasta los 195 millones de dólares en 2024, con un aumento del +75% internual. Según el acuerdo, Fluidra alcanzará una participación mayoritaria en Aiper (>51%) una vez que los ingresos alcancen los 370 millones de dólares y los márgenes superen el 15% (del 5-10% actual). Fluidra pagará en efectivo o en especie (es decir, integrando el negocio de robots propio de Fluidra en Aiper).

Valoración:

Se trata de una operación estratégica para reforzarse en el sector de los robots limpia fondos, pero respecto a la valoración, hay poca visibilidad ya que no detallan el EBITDA exacto actual. Si tenemos en cuenta el rango que dan del margen (5-10%), el precio pagado estaría en torno a las 18x EBITDA (frente a las 12x de Fluidra), pero de alcanzarse las sinergias anunciadas el múltiplo bajaría hasta menos de 7x. Vemos cierto riesgo en el tema de los aranceles, ya que Aiper fabrica en Asia y su principal mercado es el norteamericano. Mantenemos recomendación de Mantener con Precio Objetivo de 23 euros/acción.