Renta 4 | Tras una auditoria interna por parte del auditor KPMG sobre la filial Biomat, se ha considerado necesario reclasificar el balance de la sociedad y considerar la toma de una participación minoritaria de GIC (Fondo Soberano de Singapur) en la sociedad como deuda. De esta forma, la deuda financiera de la compañía a cierre de 2021 pasará de los 5.828 mln eur a 6.480 mln eur tras incorporarse los 800 mln eur de inversión de GIC en Biomat.

Tras esta reclasificación, el capital de la compañía se ha visto reducido en 830 mln eur. Del mismo modo, la deuda financiera de la compañía a cierre de 2021 pasará de los 5.828 mln eur a 6.480 mln eur.

Valoración: Noticia sin impacto en valoración. Desde que conocimos la estructura de la toma de una participación por parte de GIC en Biomat, siempre hemos considerado la misma como deuda fuera de balance ya que esta contemplaba pagos futuros en forma de dividendos preferentes y la obligación de recomprar la participación en el futuro al mismo precio de la venta. Es más, siempre hemos dicho que se trataba de otra forma de deuda e incluso con un coste mayor a la deuda media del grupo, y fue incluso una de las razones que nos llevo a reducir nuestro precio objetivo en el pasado al reducir la generación de flujo de caja libre durante los próximos ejercicios, a la vez que consideramos que la entrada de caja con la venta se equipara con el compromiso de recompra futuro de la participación. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 26,5 eur/acc.