Intermoney | Según ha sido anunciado en medios locales australianos, el plazo de aceptación de la OPA de sobre Cimic por parte de Hochtief, de la que ACS (Comprar, Precio Objetivo 40 euros/acción) tiene un 52% del capital y consolida globalmente, se ha ampliado del 11 de abril original al 26 del mismo mes.

Las condiciones se mantienen, siendo el precio de 22 dólares australianos en efectivo. Por otro lado, esta filial australiana será excluida de cotización del mercado australiano ASX, tras 60 años de cotización. Hochtief acumula ya más del 90% del capital, pudiendo, en su caso, obligar a la totalidad de accionistas a entregarlas pasado el último plazo de aceptación. La OPA fue anunciada el pasado 23 de febrero. 

Valoración:

No hay sorpresas en esta noticia, pues entendemos que Hochtief espera acercarse al 100% de Cimic, de la que ya tenía casi un 79% al lanzar la OPA. Este movimiento se efectúa dentro de la estrategia de ACS de reorganizar el Grupo, haciéndolo más compacto a ojos de los inversores. Cimic, si bien genera más de un 30% del EBITDA de ACS, había sido fuente de una fuerte volatilidad en la acción de tanto Hochtief como el Grupo. ACS se haya actualmente enfrascada en la oferta, aún no pública, y junto a dos fondos de infraestructuras, sobre Atlantia, pensamos que con el objetivo de controlar Abertis en más del 50% actual, y posiblemente el incorporar las concesiones en LatAm, actualmente en manos de la empresa italiana. Atlantia detenta, por su parte, más de un 15% de Hochtief. 

El precio del gas Henry Hub (5,0USD/MnBtu) también sube con fuerza frente a las cifras de hace un año (+85,2%) aunque baja un 13,8% respecto a los 5,8USD alcanzados en 4T’21.

El tipo de cambio se ha situado en 1,11USD/€, -7,5% vs 1,20USD/€ en 1T’21 y -2,6% vs 1,14USD/€ en 4T’21. 

En Downstream: el margen de refino España sube de forma significativa hasta los 6,8USD/bl, un +54,5% frente a 4,4USD/bl en 4T’21; en 1T’21 fue prácticamente cero (0,2USD/bl). 

Valoración: positiva. La producción en upstream baja en términos interanuales, pero se mantiene prácticamente estable secuencialmente y, sobre todo, hay una importantísima subida tanto del precio del petróleo como de los márgenes de refino. Los resultados definitivos se publicarán el próximo 28 de abril.