Banco Sabadell | Según prensa, IBE habría encargado la venta minoritaria de la filial de distribución de electricidad en España (i-De Redes Eléctricas). Entre los interesados se incluyen fondos internacionales y gestoras de private equity especializadas en infraestructuras. En términos de valoración, en prensa se habla de que con esta operación podría captar c.3.000 M euros (no se especifica el porcentaje que se vendería pero sí que sería una participación minoritaria entre el 20%-25%). Por otro lado, el consejo ha acordado ejecutar el plan de recompra de acciones que afectará a un máximo de 15 M acc. (0,233 % capital) con una inversión máxima de 195 M euros. IBE se pone de plazo desde el 11 mayo hasta el 10 de junio (comprará máximo un 25% del volumen diario). Posteriormente amortizará un 3% del capital. Por último, IBE reorganizará su estructura directiva siendo el cambio más relevante el nombramiento de Mario Ruiz-Tagle (hasta ahora, CEO de Neoenergía) como CEO en España.
Valoración: Con respecto a la venta del negocio de redes, noticia positiva de impacto limitado. Esta valoración por la filial de redes (>15.000 M euros por el 100%) estaría en línea con nuestra valoración (17.654 M euros de EV o 10,8x EV/EBITDA) y supondría c.7,6% de DFN. Esta opción permitiría cristalizar el valor de estos activos y destinar los fondos a financiar el capex previsto en esta división. El resto de noticias, sin impacto. En cuanto a la recompra se realiza para amortizar las acciones y anular el impacto dilutivo del dividendo en scrip. Así, la JGA (16/17 de junio) deberá aprobar la amortización de dichas acciones donde también podría incluir, como acciones propias a adquirir, la liquidación de derivados contratados previamente (que suponen un máximo de 52 M acciones propias). Por otro lado, a la espera de confirmarse el nombramiento de Mario Ruiz-Tagle como CEO de Neoenergía, el impacto es limitado ya que creemos que mantendrá una senda continuista al tratarse de un perfil bien posicionado con experiencia en el sector y en la compañía.
