Bankinter | Buen comienzo del año para Iberdrola (IBE): BNA ajustado +12,5%. El equipo gestor confirma las guías 2021. 

Principales cifras comparadas con el consenso de mercado. EBITDA 2.814M€ (+1,5%) vs 2.815M€ est; EBIT 1.713M€ (+3,0%) vs 1.695M€ est; BNA ajustado 1.082M€ (+12,4%) vs 1.002M€ est.; BNA reportado 1025M€ (-19,5%); Flujo de Caja Operativo 2.270 M€ (+6.7%); Inversiones 2.507M€ (+45%); Deuda Neta 36.305M€ vs 35.242M€ en diciembre 2020.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: 

Por el lado positivo: (i) nueva capacidad en generación en renovables (+8,5%); (ii) mayor factor de carga en renovables (29,5% vs 26,9% en 1T 20) por favorable climatología, (iii) mayor base regulatoria en redes; (iv) mejoras en eficiencia, (v) menor coste de la deuda (3,33% vs 3,45% en 1T 20).

Estos factores superan el impacto negativo de menores ingresos regulados en distribución en España tras el recorte aprobado para el periodo 2020-25, una menor demanda eléctrica por Covid-19, menores márgenes de comercialización y la depreciación del peso mexicano y real brasileño. El año pasado el BNA del 1T incluía importantes plusvalías (485M€) por la venta de la participación en Siemens Gamesa, lo que explica la caída de -19,5% en el BNA reportado. Excluyendo este impacto, el BNA ajustado sube un +12,4%. Tras estos resultados del 1T el equipo gestor confirma las guías de 2021: BNA entre 3.700M€ (+2,5%) y 3.800M€ (+5,3%). DPA 0,44€/Acción (+4,8%). 

Iberdrola (Comprar; Precio Objetivo 13 euros/acción; Cierre: 11,19 euros; Var. Día: -0,47%; Var. 2021: -3,33%).