Banc Sabadell | Ante la complicada situación financiera de Air Europa, Iberia (IAG) habría pedido al Gobierno de España que convierta el préstamo participativo (que tiene concedido a la compañía desde 2020 por valor de 240 millones de euros) en acciones de la compañía (por la que, según la fuente, alcanzaría una posición mayoritaria), según El Confidencial. 

De este modo, sería el Estado español el que restablecería los fondos propios de Air Europa (y no Iberia) y así sacarla de la situación de insolvencia en la que se encuentra. 

Más allá de los rumores, lo que sabemos, por el momento, es que la CE decidió retrasar el plazo para tomar una decisión final sobre las condiciones de la fusión, fijándose el próximo 4 de enero de 2022 como fecha clave. 

Recordamos que IAG acordó con la Familia Hidalgo pagar un total de 500 millones de euros por Air Europa (~2.600 millones de euros de EV; 10% sobre nuestra valoración de IAG) en cash en 2026, beneficiándose así de los posibles flujos de caja positivos hasta 2026. 

Noticia de impacto limitado, si bien es positivo que Iberia no tuviera que hacer una ampliación de capital, ello conllevaría la aparición de un nuevo socio con el cual tendría que negociar de nuevo el precio de adquisición. A la espera de conocer la foto final de la operación para medir el impacto, seguimos pensando que tiene sentido estratégico y ahonda en la concentración del sector en Europa, que como hemos comentado creemos que va a continuar y afectará positivamente a las aerolíneas más grandes como IAG (aumentando su pricing power).

IAG: Comprar (Cierre 1,97 euros; Precio Objetivo 2,70 euros/acción)