La filial francesa de Inmobiliaria Colonial, SFL, reporta una subida de rentas del +17% en 2022 hasta los 205 M€

Inmobiliaria Colonial

Intermoney | Société Foncière Lyonnaise, la filial francesa de Inmobiliaria Colonial (Comprar, PO 9,5€/acción), reportó ayer tras el cierre del mercado sus cifras del ejercicio 2022, que mostraron un incremento de rentas del +17% hasta 205 M€. Excluidos los cambios de cartera, principalmente debidos a la adquisición del edificio Pasteur, el crecimiento hubiese sido del +8%, generado por un descenso de la desocupación hasta prácticamente desaparecer, así como incrementos de rentas como repercusión de la inflación. Un +3% de crecimiento en rentas provino de la puesta
en servicio de activos en reformas, como 83 Marceau
, mientras que los cambios de perímetro aportaron algo más del +5% de crecimiento en rentas. Para todo 2022, SFL reconoció una revalorización de activos a perímetro constante del +2%, lo que implica un descenso del -2% en el 2S estanco, o unos -170 M€, aproximadamente.

Valoración: SFL aporta algo más del 60% de las rentas de Colonial, y el dato de 2022 (205 M€) está en línea con el que hemos estimado para el mercado parisino en las previsiones anuales de la socimi (206 M€). Quizás la novedad de los resultados de SFL es la valoración de activos que refleja una bajada contenida en el pasado semestre, pero aún un balance positivo para el conjunto del ejercicio pasado. No estimamos por sistema esta variable, por lo que la cifra de beneficio neto de Colonial en 22e (440 M€, -7%) puede ser menor en realidad.
Colonial reportará resultados previsiblemente el próximo lunes 27 tras el cierre del mercado, para los que esperamos un incremento de rentas del +13% hasta 354 M€, ya que los crecimientos en Madrid y Barcelona habrían sido menos intensos que en París.

Merlin Properties (Comprar, PO 13€) reportará al día siguiente, y es probable que registre también un descenso de valoraciones, al menos dentro de sus activos de oficinas, aproximadamente el 55% de su cartera, algo que ya ha adelantado de facto su CEO, Ismael Clemente.