Link Securities | El presidente de BBVA , Carlos Torres, defendió ayer el lanzamiento de la Oferta Pública de Adquisición (OPA) que lanzó el lunes la entidad que preside sobre el 50,15% del capital de Gara nti que no posee, lo que supondría un desembolso de EUR 2.249 millones. En una entrevista con el diario Expansión, Torres indicó que la operación supone un incremento inmediato del 14% en el beneficio por acción (BPA) de BBVA y, por tanto, del dividendo que recibirá cada acción de BBVA. Además, Torres señaló que el retorno sobre el capital es muy elevado, ya que el consumo en capital es muy bajo por el tratamiento ineficiente que la regulación da a los minoritarios en las ratios de CET1. A medio plazo, se podría sumar el potencial de crecimiento de Turquía. En cuanto a la pregunta sobre el riesgo geopolítico en el país, Torres indicó que conocen muy bien el país y que son un inversor a largo plazo, y que las vulnerabilidades a corto plazo ya se reflejan en el precio de los activos y en la depreciación reciente de la lira. Asimismo, Torres destacó que la venta de la filial de EEUU se realizó a 20x (veces) el beneficio, mientras que esta OPA supone comprar a 3,6x (veces) el beneficio. El diario también informa, en relación a este asunto que la agencia de calificación crediticia S&P Ratings publicó ayer su valoración sobre la OPA de BBVA sobre Garanti. El informe comenzó con la afirmación de que el potencial que ofrece el mercado turco y la sólida trayectoria de rentabilidad de Garanti justifican inversiones adicionales en el banco.

De acuerdo a los cálculos de S&P Ratings, el beneficio neto de BBVA en 2022 y 2023 podría incrementarse en torno al 15% si se convierte en el único propietario de Garanti. Aunque BBVA desembolse EUR 2.249 millones, el consumo de capital será inferior, de unos EUR 1.400 millones, una cifra manejable para la agencia.

No obstante, la agencia de rating también alerta de que esta operación añade riesgos debido a la alta volatilidad de la lira. Así, a lo largo de los años la lira turca ha experimentado episodios de fuertes caídas que han reducido la contribución en euros de Garanti a los resultados de BBVA y socavado la justificación económica de las inversiones anterio