La producción de Repsol cae un -3,2% en el 2T22 (540.000 b/d) pero los márgenes de refino continúan su recuperación

Renta 4 | Repsol (REP) publicó el jueves después del cierre los datos operativos correspondientes al 2T22, en el que el precio del Brent (113,9 USD/b) sube +65,1% interanual y +11,4% intertrimestral y el precio del gas (7,2 USD/Mbtu) +157,1% interanual y 44% intertrimestral.

Recordamos que en su guía 2022 la compañía baraja niveles de 70 USD/b y 3,7 USD/Mtbu y que la sensibilidad al precio del Brent es de +540 millones de euros en CF operativo por cada 10 USD de incremento del barril mientras que en el caso del Henry Hub son +164 millones de euros por cada 0,5 usd de incremento. El dólar se aprecia +5,4% interanual y +12,4% vs 2T21.

En cuanto a la producción, 540.000 b/d (-3,2% interanual y – 3,7% vs 2T21), frente a la guía anual de 600.000 b/d. Continúa la recuperación de márgenes de refino, que pasan de 1,5 USD/b en 2T21 a 23,3 USD/b en 2T22, +242,6% vs 1T22 y frente a la guía anual de 4 USD/b. En este sentido, la sensibilidad es de +92 mln eur por cada 0,5 USD de aumento del margen de refino. 

Los resultados 2T22 se publicarán el 28 de julio y se verán positivamente afectados por los mayores precios del crudo y del a gas, así como por los mayores márgenes de refino.

Valoración positiva.