Morgan Stanley | Nuestro responsable de inversión temática, Ed Stanley, advierte que el consumo en EE.UU se enfría y podríamos estar ante una desaceleración de los viajes tras un muy buen verano soportado por la demanda acumulada y los ahorros en exceso. Sin embargo, advierte que estos dos drivers están perdiendo fuerza. De hecho, señala que una gran parte de los consumidores americanos han consumido sus ahorros de la pandemia. Por otro lado, el equipo macro estima que los hogares con rentas más bajas han consumido ya todos sus ahorros en exceso y que los hogares con rentas medias o altas están menos dispuestos a destinar sus ahorros al consumo. Evidencia de esto es que las compañías de viajes más económicas ya están dando señales de deterioro de la demanda:

1. En la Conferencia Laguna de la semana pasada dos aerolíneas “Ultra Low Cost” indicaron una reducción significativa de la demanda y esperan que tenga un impacto negativo en los márgenes.
2. El RevPAR de los hoteles más económicos ha caído de forma consistente un -3%/-4% YoY desde abril.
3. Los consumidores prefieren modos de viaje más baratos. La última encuesta hecha al consumidor americano refleja que más de la mayoría de los encuestados (58%) tiene planeado viajar en los próximos 6 meses. No obstante, las intenciones (en neto) de viajar fuera del país se han tornado negativas (-8%), mientras que las de los viajes nacionales han aumentado, lo que evidencia que si bien se mantienen las intenciones de viajar, se está empezando a priorizar la opción más barata.

Esta ralentización del consumo podría acabar teniendo implicaciones negativas para Amadeus, ya que gran parte de la tesis overweight de Adam Wood se basa en la recuperación del turismo global, el aumento de la cuota de mercado en GDS y IT de aerolíneas y el crecimiento de su rama de IT para cadenas hoteleras. Aunque de momento, Adam sigue creyendo que la reapertura del viaje internacional contrarresta el duro entorno macroeconómico para el tráfico aéreo. Amadeus cuenta actualmente con un upside del 30% hasta el precio objetivo de 75€.