Bankinter | Las Socimis españolas se enfrentan a un más que previsible ajuste a la baja en el valor de sus activos (GAV) ante la subida de tipos de interés de los últimos meses y la potencial recesión. Este recorte en la valoración de sus carteras tendrá un impacto en el beneficio contable y en su apalancamiento, que podría reflejarse ya a cierre de año en algunos casos.

Opinión del equipo de análisis: Noticia negativa, aunque ya descontada en gran medida por las principales SOCIMIs. Por ello, cotizan con abultados descuentos, de entre 55% y 65% sobre NAV (valor neto de los activos). En nuestro Informe del Sector Inmobiliario ya anticipamos estas posibles rebajas de valoraciones y por ello, consideramos que
todavía es pronto para entrar en el sector. La rentabilidad por dividendo exigida a las inmobiliarias cotizadas todavía tenderá a incrementarse algo, hasta niveles próximos al 5% de media global vs 4,4% actual. Si bien, detectamos algunas oportunidades para inversores de largo plazo y alta tolerancia al riesgo.

Vonovia, líder europeo de residencial en alquiler, descuenta ya un escenario excesivamente negativo, con rentabilidad por dividendo estimada superior al 7% y descuento del 60% sobre valoración de activos (NAV). En EE.UU, destacamos: (i) Welltower, relacionada con salud, sobre todo residencias de ancianos; (ii) Prologis, líder mundial de activos logísticos; (iii) Digital Realty Trust, especializada en centros de datos. En España, tan sólo tenemos recomendación de Comprar en Inm. Colonial.