Bankinter | Cifras (vs consenso Bloomberg): Primas 7.786M€ (+19%), BNA 128M€ (-17%; vs 147,2M€), Ratio Combinado No Vida 98,5% (vs 97,98%). 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Los resultados de Mapfre se ven afectados por la presión en márgenes en Iberia y por el impacto extraordinario del terremoto de Turquía. La nota positiva es que las primas crecen a buen ritmo (+19,1%), impulsadas por el ramo de Vida con la fuerte recuperación del segmento Vida Ahorro (+136,5%) ante la subida de los tipos de interés. Los resultados en Iberia retroceden un -34% hasta 67,3M debido a un incremento de 450pb del ratio combinado. Este efecto se ve compensando con la buena evolución de los resultados en LatAm: Brasil 53,6M€ (+362%), LatAm Sur-Centro 27,9M€ (+58%) y México 12,3M€ (+109%). El BNA no cumple expectativas (128M€ vs 147M esperado), debido a la presión en márgenes en Iberia y, principalmente, al impacto del terremoto de Turquía (- 72M€). A corto plazo el impacto será negativo, pero los resultados irán mejorando en los próximos trimestres ante el progresivo descenso del ratio combinado y sin verse afectados por el impacto puntual del terremoto en Turquía. Mantenemos nuestra recomendación en Neutral.

Mapfre (Neutral; P. Obj: 2,05€; Cierre: 1,878€, Var. día: +2,0%; Var. 2023 +3,8%)