Intermoney | El lunes por la tarde Meliá (Mantener, Precio Objetivo 5,2 euros) publicaba una nueva valoración de sus activos inmobiliarios, que ha sido realizada por CBRE. En ella el valor de sus activos en propiedad asciende a 4.041 millones de euros, a los que añaden 600 millones de euros por la participación de la compañía en activos mantenidos mediante joint ventures. 

Esto supondría un incremento del 5,8% del valor vs. 2018, cuando realizaron su última valoración, pese a la reducción en el número de activos durante este periodo. Sin tener en cuenta los activos vendidos, los activos que mantiene Meliá se han revalorizado un +10,6% (+6,1% por tipo de cambio y +4,5% por revalorización del activo), gracias principalmente a la renovación y reposicionamiento de sus propiedades y por la apuesta por segmentos más exclusivos. El valor por habitación lo sitúan en 307.275, un +21,2% vs. 2018.

Meliá cuenta con 57 activos actualmente, de los que 27 se encuentran en España (31,8% del valor total), 8 en Europa (18,9% del valor total), 9 en México (24,5% del valor total), 8 en República Dominicana (21,9% del valor total) y 5 en el cono sur de América (2,9% del valor total).

Para valorar estos activos CBRE ha utilizado principalmente el descuento de flujos de caja, contemplando las previsiones de negocio de cada propiedad y el contexto de mercado a partir de transacciones recientes, ajustado según factores como la ubicación y calidad del activo.

La apuesta por el lujo va a ser la estrategia del grupo de cara a los próximos años. Han comunicado que las previsiones son que este segmento de su negocio crezca un 40% en los próximos tres años, lo que supondrá que durante ese periodo una de cada tres aperturas será de este tipo de hoteles.

Valoración: 

Vemos positiva la apuesta de Meliá por segmentos de mayor valor añadido y que enfoquen ahí su plan de crecimiento futuro, permitiendo mejorar la calidad de sus activos. Aun así, creemos que desde que hicieron la valoración en julio de 2022 la situación macroeconómica ha cambiado rápidamente y que la subida de los tipos de interés ha tenido un efecto negativo en la valoración de estos activos, complicándoles la venta que tenían pensada cerrar antes de acabar el año. Seguimos siendo cautos respecto al valor hasta que reduzcan la deuda de forma considerable. Mantenemos recomendación de mantener con Precio Objetivo de 5,2 euros/acción.