Renta 4 | El lunes hablamos con la directiva para tener más detalles sobre el proceso de refinanciación que se ha publicado en los últimos días.

Si bien es cierto que se llevará a cabo una refinanciación, aseguran que no será sobre el importe total de la deuda sino que será sobre una parte de la deuda a menor plazo.

Descartan, eso sí, que se lleve a cabo una ampliación de capital.

Mantienen el compromiso de reducción de deuda y reiteran su plan de ingresar en torno a 120 millones de euros en varias operaciones de venta y gestión de hoteles en el Caribe. Ya ingresaron 15 millones de euros por este concepto en 3T23 y esperan que el resto se recoja en 2024, aunque otros 15 millones de euros podrían entrar en 4T 23.

La refinanciación de la deuda debería dejar la relación tipo fijo/variable sin grandes cambios, en torno al 44%/56% actual.

Meliá cuenta con una deuda neta (ex IFRS 16) de 1.230 millones de euros (2,5x EBITDA 2023 R4e) y contaba con una liquidez de 358 millones de euros a septiembre 2023.

Valoración:

Creemos que los títulos cayeron ayer debido al riesgo (incorrecto) de que la compañía lleve una ampliación de capital. En nuestra opinión, la decisión de Meliá de refinanciar parte de su deuda a corto plazo (vencimiento 2023e 37 millones de euros y 24e 338 millones de euros) es acertada ya que permitiría suavizar los vencimientos y contener las salidas de caja más a corto plazo. Asimismo, creemos que el enfoque de reducir deuda es adecuado y que la compañía debería aprovechar la buena evolución del negocio y las favorables perspectivas para desapalancarse. Melia Precio Objetivo 7,5 eur. Sobreponderar.