Renta 4 | Merlin Properties (MRL) recurre a través de un arbitraje contra BBVA (BBVA) por la eliminación del derecho preferente de compra en Distrito Castellana Norte. 

1-. De acuerdo con información del diario Expansión, Merlin y SanJosé, socios minoritarios en la promotora Distrito Castellana Norte (DCN), recurrirán vía arbitraje la decisión de BBVA de cambiar uno de los puntos del estatuto de la sociedad que establece que, en el caso de que algún accionista desee vender total o parcialmente su participación, el resto de socios tendrán un derecho preferente de compra. 

2-. La propuesta de BBVA saldrá adelante en la junta (convocada para el 20 de mayo) pues BBVA cuenta con tres cuartas partes de los derechos de voto. No obstante, los consejeros de Merlin y SanJosé votaron en contra de este cambio en un consejo previo a la junta. 

3-. Recordemos que BBVA es el principal socio de DCN, con un 75,54%, seguido de Merlín con un 14,46% y SanJosé que mantiene el 10% restante. 

Valoración de Renta 4: 

1-. Noticia que confirma la decisión de los minoritarios de recurrir ante arbitraje la propuesta de BBVA de eliminar el derecho preferente de compra en DCN. 

2-. En la actualidad, teniendo en cuenta el menor flujo de caja generado por la compañía ante las bonificaciones realizadas consecuencia de la pandemia, consideramos que incrementos de inversiones en el proyecto por parte de Merlin serían limitadas. No obstante, la compañía ha manifestado su compromiso con el proyecto y la eliminación del derecho de tanteo afecta negativamente a su posición minoritaria en caso de querer aumentar su posición en el proyecto. 

3-. Recordemos que DCN es el principal inversor de Madrid Nuevo Norte, el mayor proyecto de regeneración urbana del sur de Europa, que contará con 10.500 viviendas y un gran centro de negocios próximo a una renovada estación de Chamartín. 

Reiteramos recomendación de Sobreponderar con Precio Objetivo de 10,20 euros/acción.