Renta 4 | Los resultados de 2021 baten ligeramente las estimaciones del consenso. Escaso margen de revalorización desde los niveles actuales. Principales cifras comparadas en el consenso de mercado: EBITDA ordinario 3.983M€ (+7,2%) vs 3.900M€ est.; EBITDA reportado 3.529M€ (+2,3%) vs 3.646M€ est.; BNA ordinario 1.231M€ (+41%) vs 1.150M€ est.; Cash Flow Libre 2.113M€ (+30%); Deuda Neta 12.831M€ vs 13.612 M€ en 2020.

Opinión del equipo de análisis: Los resultados de 2021 muestran una recuperación del entorno operativo, con mejora en la demanda energía y en el precio de las commodities (petróleo y gas). Sin embargo, la depreciación de las monedas latinoamericanas, los recortes en los ingresos regulados en redes en España, menores márgenes en comercialización y un menor volumen contratado en el gaseoducto del Magreb mitiga el avance en EBITDA ordinario (+7,2%). El foco de atención en la conferencia de resultados (12:00h) estará en la guías que proporcione el equipo gestor para 2022 y la posibilidad de nueva ventas de activos. Tras las recientes subidas en bolsa, en parte motivadas por el incremento de participación de algunos de sus accionistas principales en un contexto de reducida liquidez de la acción (free float del 16%), no vemos margen de revalorización desde los niveles actuales, por lo que mantenemos la recomendación de Vender.