Intermoney | Sacyr (SCYR) (Comprar, Precio Objetivo 3,6 euros) ultima junto a sus asesores los cuadernos de venta de sus filiales de Servicios y Agua, y su pretensión es distribuirlos la semana próxima, según informa este viernes el diario El Economista.

Después de testar el interés del mercado, el Grupo ha modificado ligeramente los planes iniciales en dos aspectos: 1) aunque nunca cerró la puerta a ello, su intención actual es el vender el 100% del negocio de servicios (Valoriza), frente al 49% de la idea inicial; y 2) la venta de servicios se dividiría en dos procesos paralelos, uno para las actividades de medio ambiente, y otro para las de facility management. Sacyr no ha variado en sus planes de deshacerse del 49% del negocio de concesiones de agua.

Valoración: 

Veremos cómo se desarrollan los acontecimientos, pero parece coherente el dividir los procesos entre dos actividades que son claramente distintas, y que por lo tanto atraen a distinto tipo de actores dentro de la industria. No en vano ACS (ACS) (Comprar, Precio 40 euros) vendió su negocio de medioambiente, aunque mantuvo (y mantiene) las actividades de facility management. Ferrovial (FER), por su parte, ha dividido sus negocios de servicios en el proceso de venta en varios lotes según actividades y mercados. Nosotros valoramos los servicios de Sacyr en unos 900 millones de euros de VE, implicando unas 8x Ebitda de 2023e (114 millones de euros IMVe). Dentro de esta división, las actividades de medio ambiente aportan cerca del 70% del total, quedando el 30% restante en facility management. Las concesiones de agua generan aproximadamente un EBITDA anual cercano a los 40 millones de euros, que podría implicar, aproximadamente, unos 350-400 millones de euros de VE. La empresa presentará sus resultados anuales el próximo viernes 24, en los que esperamos un crecimiento de Ebitda del +33% hasta 1.229 millones de euros.