Morgan Stanley | Nuestra experta Nawar Cristini destaca que la sensación general es que el mensaje de la TMT 2022 de Telefónica ha sido más bullish que en otras ocasiones. Lo más destacable:
- Telefónica está gestionando bien el actual entorno macro volátil.
- Subida de precios generalizada: la compañía tiene precios ligados a la inflación en Brasil, HISPAM y UK. En España, el mensaje ha sido muy directo, al hablar de subidas de precios al nivel de la inflación también (impactando tanto al front book como al back book).
- La inflación sigue importante, pero el mensaje ha sido tranquilizador. Telefónica tiene experiencia gestionando las presiones inflacionistas. En España, los costes energéticos están hedgeados en 2023 (habiendo negociado los PPAs antes del spike de precios).
- Balance bajo control: tras el 3Q, el apalancamiento consolidado es de 2.5x Deuda Neta/OIBDAaL, con casi un 75% del total de la deuda a tipo fijo, y una madurez media de 13 años.
