Alphavalue | En los últimos dos años, el precio de las acciones de Amadeus (AMS) voló en estrecha formación con las aerolíneas. ¿Debería ser así? Tal vez no. Esto negaba la idea de que el GDS (sistema de distribución global,) como proveedor de la industria aérea, debería comportarse como un derivado del transporte aéreo. Con las cosas mejorando (véase cifras de pasajeros), esta idea debería volver a imponerse. Mientras tanto, Amadeus sigue siendo un buen indicador de los caprichos del sector del transporte de personas. Es una forma más fácil de capturar tendencias alcistas que posicionarse en aerolíneas con uso intensivo de capital y mano de obra. Amadeus es un híbrido de software y “capital-light service” que no parece haber perdido su control en la industria del transporte. Lamentablemente, en estos momentos, los mecanismos de valoración tradicionales sólo ofrecen un potencial alcista a 6 meses del +9,24%, que se revisará al alza una vez que la recuperación se deje sentir en los beneficios.

El potencial alcista actual deriva de las valoraciones por comparables. Dichos comparables comprenden empresas de IT, software y tecnología (no dependientes de las aerolíneas), que se beneficiaron de la fuerte demanda en lo digital y la nube, y de la expansión de la economía onlinecon la pandemia. Se espera que la visibilidad mejore a partir del 2T22, después de que un débil 1T22 estimado ayude a revisar las valoraciones de tipo intrínseco. Este estatus derivado de Amadeus podría volver después de todo.

AMADEUS (añadir, objetivo 68,8 €)