Morgan Stanley | Álvaro Serrano mantiene una visión positiva sobre los bancos europeos. Aunque los drawdowns de CET1 podrían ser mayores en los test estrés de la EBA en 2025, considera que un punto de partida de rentabilidad más sólido y un impacto manejable de los output floors mantendrán la distribución de capital sin cambios. Con el NII haciendo bottom y un descuento del 40% en P/E frente al mercado, mantiene su visión de Overweight en el sector, con SocGen, Lloyds, Santander y Commerzbank como principales recomendaciones.