Banco Santander está barato, pero faltan catalizadores: Equalweight, P. O. 4,20 eur/acc

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Morgan Stanley | Creemos que la preocupación del mercado sobre el impacto que tendría en capital una potencial adquisición de Banamex ha sido exagerada. Nuestro análisis muestra que podría financiarlo con ventas de activos y generación orgánica de capital.

A pesar de lo anterior y de contar con una valoración atractiva (6x P/E), la incertidumbre sobre el ciclo de calidad de activos en Brasil y el hecho de que nuestras estimaciones de beneficios 2023 son inferiores a las del consenso nos hacen mantener el Equalweight. Está barato pero le faltan catalizadores.

Vemos mejor momentum de beneficios en otros bancos como Caixabank, Intesa, Commerzbank y BBVA.

Santander: Equalweight, Precio Objetivo 4,20 euros/acción.