Morgan Stanley | Aunque el equipo macro cree que estamos ya en pico de tipos en la Eurozona y esperan recortes a partir de 2Q24, los analistas defienden que la tendencia en BPA será más estable de lo que espera el mercado: estiman un crecimiento de BPA + DY del 13% de media en 2024/25 (por encima de mercado).

Este martes suben estimaciones de beneficios en un 3-5% de media en el sector y aunque con el pico de tipos los upgrades serán más difíciles, a 6x P/E 2024 y un total yield de doble dígito mantienen el Overweight (OW) en el sector. Habrá un cambio de liderazgo en crecimiento de NII con Franceses y Benelux a la cabeza vs periferia/Irlanda donde las est. de consenso son algo altas:

• Alvaro Serrano baja BBVA a EW por Méjico (cree que estamos en pico de NIM y en diciembre se espera que empiecen a recortar tipos)
• Meten SocGen como top pick (lo subieron a OW hace un par de semanas) reemplazando a Intesa. Los otros dos top picks del sector son ING y Caixabank

BBVA, DE OVER A EQUAL-WEIGHT, 9.20 EUR