Morgan Stanley | En el mercado de oficinas las yields están subiendo desde sus mínimos pero la falta de transacciones hace que no haya evidencia suficiente para que los tasadores revisen las valoraciones de los activos a la baja (hacer mark-to-market). En este entorno de tipos de interés, las yields volverán previsiblemente a los niveles de antes del QE. Los valoradores están asumiendo fuertes subidas de los alquileres en sus DCFs pero estas asunciones pueden cambiar dado el entorno macro en el que nos movemos. Los valores de oficinas del sector, incluido Colonial, cotizan con fuertes descuentos sobre NAV, de forma que a estos niveles el riesgo de mayores de-ratings parece limitado a no ser que sus balances corran peligro. Nuestros analistas recomiendan aquellos valores con bajo apalancamiento financiero. Las favoritas son Derwent en UK y Icade en Europa. EQUALWEIGHT, 6€.