Morgan Stanley | La asociación española de banca (AEB) ha alcanzado un acuerdo con los sindicatos para subir los salarios en un 4.5% en 2023, cifra que compara con el 5% de aumento de costes que ya tenían los analistas en los modelos para 2023-24. La cifra también se compara con las estimaciones de un crecimiento del NII del 25% en España en 2023. Si bien este acuerdo únicamente aplica a Santander, BBVA, Sabadell y Bankinter, Álvaro Serrano cree que se alcanzará uno muy similar para Caixabank y Unicaja.

• Para Caixabank (top pick) Álvaro asume un 8% de inflación de costes en 2023 junto con 200 millones de sinergias de costes pendientes, algo que parece conservador. A 7.8x P/E y total yield de doble dígito, Álvaro reitera el Overweight.