El riesgo de rebaja en valoración de activos de Merlin es elevado aunque cotiza con un descuento del 44%: Neutral (P. O. 9,4 eur/acc)

JGA de Merlin Properties

Bankinter | Aunque cotiza con un descuento del -44% sobre su valoración de activos (NAV de 16,52€/acción) y su perfil de deuda es mejor que la media del sector, con un LTV del 31%, no podemos olvidar que oficinas y centros comerciales representa más del 80% de sus activos. Prevemos demanda a la baja y escasa capacidad de subidas de rentas, lo que probablemente implique rebajas de valoraciones de activos, en un entorno de rentabilidades de bonos al alza. Además, cotiza en línea con nuestro Precio Objetivo (9,4 euros/acción; -4% vs anterior). Mantenemos recomendación Neutral.

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