Morgan Stanley | La industria siderúrgica europea se enfrenta a tres problemas simultáneos causados por el conflicto entre Ucrania y Rusia: a.- un shock en la oferta de acero al carbono, b.- el incremento en costes de la energía/materias primas, y c.- un colapso en la confianza del consumidor europeo, poniendo en riesgo la demanda. En este contexto, preferimos las compañías de acero al carbono vs las de acero inoxidable, ya que, aunque en ambos casos hemos visto de ratings, éstas últimas son más vulnerables, mientras que el shock en la oferta sigue respaldando los márgenes de las compañías de acero al carbono hasta casi niveles récord. Top Pick: ArcelorMittal. En acero inoxidable, vemos mayores riesgos en Aperam y Outokumpu, mientras que Acerinox tiene un perfil más defensivo gracias a su exposición a USA.